Opciones financieras y productos estructurados, 2da Edición – Prosper Lamothe Desde la temporada de nuestro compatriota José de la Vega hasta la actualidad, los mercados de opciones han experimentado un desarrollo increíble que segu­ramente no intuiría cuando empezó a interesarse por las extrañas «opsies». Como muestra de este desarrollo señalaremos que a fines del año dos mil dos había contra­tos subscritos de opción por un precio de en torno a dieciocho billones de dólares americanos USA en los mercados organizados y una cantidad estimada de cerca de veinte billones de dólares americanos USA en los llamados mercados OTC de opciones. Dada la enorme rotación que tienen las situaciones en estos instrumentos la cantidad media diaria de negociación de opciones en el mundo entero se puede situar cerca del billón de dólares americanos diarios para el total de los mercados a nivel del mundo. Realmente, inversores y otros agentes económicos de­ben hallar algo en las opciones cuando se están generando estas cantidades de nego­ciación. La verdad es que aspectos vitales de las finanzas como la administración de carteras, la cobertura de peligros, la selección de una estructura financiera, la creación de pro­ductos de ahorroinversión no se pueden comprender hoy día sin estimar las posi­bilidades que ofrecen las opciones. De manera adicional, un mercado de capitales moderno precisa inevitablemente del adecuado funcionamiento de un mercado organizado de op­ciones y futuros sobre instrumentos financieros. Este fenómeno ha supuesto la aparición de abundantes textos en lengua inglesa y francesa sobre opciones. No obstante, en lengua española no hay una oferta variadísima de manuales sobre opciones. Además de esto, ciertos de ellos son puras traducciones de textos en otro idioma, con lo que no agregan un «acento» de España y sudamericano, tal y como el libro que el lector tiene en sus manos pretende hacer. Los autores de esta obra tienen una dilatada experiencia profesional y académica en los mercados de opcio­nes. Desde determinado punto de vista académico, desde mil novecientos ochenta y uno venimos estudiando las posi­bilidades de las opciones en la cobertura de peligros financieros. Bajo un enfoque pro­fesional, el currículo de los dos autores incluye puestos de la máxima responsabilidad en la tesorería de bancos de gran reputación españoles y europeos y en la dirección de inversiones de gestoras de fondos de inversión y pensiones, en los que la adopción de situaciones sobre opciones y/o el diseño incesante de productos con estos instrumentos era una rutina prácticamente diaria. Verdaderamente con esta obra procuramos trasmitir la experiencia más valiosa de nuestros múltiples contactos con las opciones. De manera adicional, un tex­to predecesor de este libro, Opciones financieras: un enfoque esencial, escrito por uno de los autores, se ha usado de forma satisfactoria en la enseñanza de opciones en diferentes universidades españolas y sudamericanas. Esto nos ha tolerado anali­zar sobre el terreno las peculiaridades educativas de los cursos sobre opciones. Con esta experiencia, el libro se ha redactado procurando ofrecer un contenido prác­tico sin perder jamás el rigor académico que demanda el tema. Sus receptores son los pupilos de los últimos cursos de las facultades de Economía y Administración de Em­presas, programas de postgrado y doctorado que deseen ahondar en los mercados de opciones. Como es natural el libro asimismo se enfoca a los profesionales de los mercados financieros que deseen entender mejor los aspectos técnicos de los instrumentos que manejan diariamente. : Prefacio Prólogo Dedicatoria 1. Introducción. Los conceptos esenciales dos. Las estrategias básicas tres. Los fundamentos del valor de una alternativa cuatro. La valoración de las opciones. Opciones europeas cinco. La variable fundamental: la volatilidad seis. Los factores básicos de una alternativa siete. Opciones en divisas ocho. Opciones sobre géneros de interés nueve. Opciones americanas diez. Estrategias de especulación con opciones once. Las opciones exóticas doce. Las opciones y la administración de carteras de renta variable trece. Warrants catorce. Productos estructurados quince. Opciones reales y valoración de empresas de alto desarrollo Apéndice 1. Primordiales contratos de opciones financieras